6.19-6.25 资金面关注因素：
(资料图)
（1）逆回购到期500 亿元，国库现金定存到期500 亿元；（2）政府债净缴款1401 亿元，高于6.12-6.16 政府债净缴款1147 亿元；（3）同业存单到期3900 亿元，低于6.12-6.16 同业存单到期额7145 亿元。
6.12-6.16 公开市场情况：
公开市场净投放770 亿元。其中，7 天期逆回购投放规模为500 亿元，到期规模100 亿元；MLF 投放规模为2370 亿元，到期规模为2000 亿元。
6.12-6.16 货币市场利率变动：
货币市场利率走势：（1）DR001 利率上行67.7bp 至1.9%，DR007 上行12.9bp 至1.9%，R001 上行65.5bp 至2.0%，R007 上行12.4bp 至2.0%；（2）存单发行利率：1 月期CD 利率上行4.9bp 至2.1%，3 月期CD 利率下行11.5bp 至2.1%，6 月期CD 利率下行11.0bp 至2.2%，9 月期CD（股份行）利率为2.3%，与上周持平，1 年期CD（股份行）利率下行5.0bp 至2.3%。
银行间质押式回购成交额日均为81645 亿元，比6.5-6.9 减少3316 亿元。其中，R001 日均成交额74467 亿元，平均占比91.2%；R007 日均成交4783 亿元，平均占比5.8%。
上交所新质押式国债回购日均成交额为15823 亿元，比6.5-6.9 减少214亿元。其中，GC001 日均成交额13512 亿元，占比85.5%，GC007 日均成交额1685 亿元，占比10.6%。
6.12-6.16 同业存单一级市场跟踪：
主要银行同业存单发行5328 亿元，净融资额为-1768 亿元，对比6.5-6.9主要银行同业存单发行6773 亿元，净融资额-447 亿元，发行规模减少，净融资额减少。国有行、1Y 存单发行占比最高，分别为38%、31%；国有行、1 月期和6 月期、AA 级和AAA 级存单的发行成功率最高，分别为97%、85%、85%。
同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行发行利率分别下行5.0bp、2.5bp、9.8bp、1.0bp。各期限的发行利率有所分化，1 月期CD 利率上行4.9bp，3 月期、6 月期、1 年期CD（股份行）利率分别下行11.5bp、11.0bp、5.0bp，9 月期CD（股份行）利率与上周持平。
主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差下行4.8bp 至24.1bp；期限利差方面，1Y-3M 利差下行5.0bp 至25.0bp。此外，股份行1Y CD 与R007的利差下行17.4bp 至25.8bp，1Y CD与R001 的利差下行70.5bp 至25.8bp，“1Y CD-1 年期 MLF”利差上行5.0bp 至-35.0bp。
6.12-6.16 同业存单二级市场跟踪：
同业存单收益率普遍上行。其中，股份行同业存单收益率上行0.7bp，1 月期同业存单收益率上行6.5bp，AAA 级同业存单收益率上行2.2bp。
主体利差方面，农商行与股份行1 年期存单利差上行0.1bp 至7.1bp；期限利差方面，1Y 与1M CD 的利差下行4.3bp 至24.4bp；等级利差方面，AA（1Y）-AAA（1Y）存单利差下行1.0bp 至22.0bp。此外，“1Y CD–1Y MLF”利差上行10.7bp 至-29.7bp，“1Y CD-10Y 国债”利差上行1.5bp 至-31.0bp。
风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
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