1年期LPR下调10个基点 融资成本稳中有降

8月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新贷款市场报价利率(LPR)为：1年期品种报3.45%，较上一期下降10个基点；5年期以上品种报4.20%，与前一期持平。

专家认为，1年期LPR今年以来第二次下调，有利于促进企业融资和居民信贷成本稳中有降，传递出货币政策加大逆周期调节、助力经济恢复的信号。5年期以上LPR“按兵不动”或与商业银行净息差压力较大及为存量房贷利率调整预留空间有关。为推动经济持续恢复向好，后续货币调控仍有较大空间。

(相关资料图)

激发融资需求

当前，我国已形成“中期借贷便利(MLF)利率-LPR-贷款利率”的利率传导机制，MLF利率对LPR报价发挥着关键指引作用。

8月15日，央行下调MLF利率15个基点，下调7天期逆回购和各期限常备借贷便利利率各10个基点，意味着本月LPR随之变动。

“总的来看，此次下调1年期LPR，有利于促进实体经济信贷成本、经营主体融资成本和个人消费信贷成本稳中有降，有利于金融支持实体经济力度够、节奏稳、结构优、价格可持续，有利于稳投资、扩内需，加固经济基本盘。”仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟说。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，1年期LPR下调将引导企业和居民融资成本更大幅度下降。“伴随企业和居民信贷利率持续下行，后续实体经济融资需求将会上升，银行信贷投放节奏也将加快，预计8月信贷、社融数据将大幅反弹，同比也会多增。”他表示。

5年期以上LPR“按兵不动”

对于此次5年期以上LPR“按兵不动”，业内人士认为，这可能与商业银行净息差压力较大及为存量房贷利率调整预留空间有关。

民生银行首席经济学家温彬分析，在当前新发放贷款利率已降至历史低位、各地因城施策空间较大，且银行息差持续承压环境下，为保持银行合理利润水平，5年期以上LPR维持不变可为存量房贷利率加快落地预留空间。

近期人民银行多次表态，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。招联首席研究员董希淼认为，存款房贷利率调整方案将加快出台。在此情况下，5年期以上LPR保持不变有助于商业银行稳定息差水平，增强支持服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性。

王青分析，由于5年期以上LPR也是除居民房贷之外的其他企业和居民中长期贷款的定价参考，此次5年期以上LPR保持不动，也有助于稳定其他中长期贷款利率，进而稳定银行净息差。

金融监管总局数据显示，2023年二季度，商业银行净息差为1.74%，处于有统计以来的低位。央行日前发布的2023年第二季度中国货币政策执行报告表示，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。

货币调控空间较大

专家认为，当前金融支持实体经济的诉求较为迫切，后续货币调控加码值得期待。

“建议央行适时实施降准，继续为银行提供低成本资金。”董希淼说，商业银行需用好存款利率市场化调整机制，有序降低存款利率，持续压降负债成本，继续推动LPR特别是5年期以上LPR下行，促进实体经济融资成本稳中有降，为促消费、稳投资、扩内需提供更好的支持和服务。

目前来看，货币政策仍有较大操作空间。光大银行金融市场部分析师周茂华表示，央行可通过适度加大低成本、长期限、稳定资金投放，稳定银行净息差，提升银行信贷投放能力；同时，发挥结构性工具精准直达等优点，提升政策质效，预计下阶段降准或推出新的结构性工具的可能性较大。

申万宏源证券高级宏观分析师屠强认为，降准对于缓解商业银行成本压力有更为直接的效果，预计央行9月或实施全面降准，幅度为25个基点。当商业银行负债端成本缓和后，后续LPR下降的空间将会打开。

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